Conforme eu tinha prometido, deixei o meu na reta para descobrir quando iam pedir de margem para um lançamento não coberto de opções.
Os dados são os seguintes: opção lancada VALEC30, vencimento 16/3, chamada de margem foi de R$ 6,25 por unidade. (Seu valor neste momento é de aproximadamente R$ 2, o que confirma regra grosseira de margem = 3 vezes valor da opção).
Agora, vamos descobrir com que intervalo de confiança a CBLC calcula a margem. No outro post, estimamos o cálculo de margem com a seguinte fórmula:
margem = (valor da ação) * (delta da opção) * (volatilidade anual) * (sigmas) / 13.51
Então, como VALE5 fechou em 29,70 ontem, e VALEC30 é aproximadamente ATM e a volatilidade histórica de VALE5 é 48,7%,
6,25 = 29,70 * 0,50 * 0.487 * sigmas / 13.51
sigmas = 5,879
O que significa que a margem vai ser suficiente para 2 dias de mercado desfavorável em mais de 99,9999% das vezes. Se existisse CBLC nos EUA, não teria havido crise de subprime :)
De acordo com a "desigualdade de Chebyshev", mesmo que a distribuição dos rendimentos de uma ação não seja normal (como de fato não é), ainda assim o o intervalo de confiança de 6 sigmas é de, no mínimo absoluto, 97%. A confiança "real" da nossa margem então fica em algum lugar entre 97% e 99,9999%.
A desigualdade de Chebyshev basicamente afirma que qualquer distribuição tem intervalos de confiança mínimos (75% para sigma-2, 89% para sigma-3 e assim por diante). Desde é claro que a distribuição em questão possua um desvio-padrão. Os intervalos de confiança de uma distribução normal são bem maiores do que estes mínimos.
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7 comentários:
boa noite epx,
Gosto muito do blog, apesar de achar que voce posta pouco e nao possui servico de rss. Assim acabo ficando sem acompanhar muitas vezes. Gostaria de saber como voce chegou nessa formula.
abracos
alysson
ps: o livro é muito bom
Olá alyssonf. Eu escrevo conforme a inspiração aparece, não sou um blogger profissional, então a coisa sai meio "em rajadas".
O blog tem RSS sim, para mim aparece aqui o quadradinho RSS no browser, embora não haja de fato um link dentro do próprio blog para o RSS. Vou tentar providenciar isto. Que navegador você usa, a propósito?
A fórmula veio de outro post, "Chamada de margem e Leite-Moça": http://www.epx.com.br/d00dzfinance/2009/01/chamada-de-margem-e-leite-moca.html
Neste cálculo está embutido o valor creditado pela venda??
Não está, os cálculos ignoram completamente o preço de venda que eu recebi.
Olá Elvis, quais são as corretoras onde é possível fazer venda descoberta de opções?baseado na margem gerada pela custódia do cliente?
Alam B, realmente não sei. A Ágora "permite" mas porque eu tenho ações das opções que vendo. E ainda tem de ligar para lá para pararem de cobrar a margem... talvez a plataforma Pro deles permita fazer o que você quer.
Acho que o Bastter opera com a Cruzeiro do Sul, então eles devem oferecer um pacote mais interessante para quem opera opções. Eu sou preguiçoso e por isso não corri atrás de outra corretora.
A Título permite isso sem ter que ligar pra pedir, basta ter outras ações em custódia. Aliá pode "dormir descoberto" sem ter que fechar a posição antes do encerramento do pregão. Só que eles "trancam" valores superiores a esse, como se fosse uma gordura de segurança. A margem é atualizada em tempo real e vc pode acompanhar a variação do ativo e o impacto na margem. Muito bom seu livro Elvis!
Macmax
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