Sílvio Santos e teoria dos jogos

Tem aquela famosa piada, que Silvio Santos é o maior químico do mundo porque consegue transformar qualquer domingo numa bosta. Penso que este Prêmio Nobel de Química deveria ser compartilhado entre Faustão e Gugu. Com o Sílvio Santos ainda pode-se aprender alguma coisa, conforme pretendo demonstrar. Dois quadros que já não existem eram particularmente interessantes: "Topa ou Não Topa", e "Sete e Meio".

Para quem não conhece ou não lembra, "Topa ou Não Topa" consiste num conjunto de 24 malas, cada uma com uma quantidade desconhecida de dinheiro dentro. A distribuição dos valores é mais ou menos exponencial, sendo que a mala menor tem 0,50 e a maior tem 1 milhão. Os valores contidos nas malas são conhecidos; só não se sabe exatamente que valor está em que mala.

O participante vai escolhendo malas a serem excluídas, até sobrar apenas uma, que será seu prêmio. A cada rodada, o "banqueiro" oferece uma quantia para que o participante desista.

A difícil escolha do participante é entre segurança (a quantia certa oferecida pelo banqueiro), ou a expectativa de haver 1 milhão na última mala. A quantia oferecida pelo banqueiro é mais ou menos a média ponderada das malas que ainda não foram abertas. Digamos, se há 2 malas a serem abertas, e sobraram apenas os valores 0,50 e 1 milhão, o banqueiro vai oferecer algo próximo de 500 mil.

É engraçado constatar como a maioria dos participantes joga errado, e sempre por ganância. Em geral, em algum momento do jogo, o "banqueiro" oferece uma quantia muito acima da média ponderada das malas restantes. É a chance que o Sílvio dá ao participante de ganhar bom dinheiro, mas quase ninguém agarra esta chance apesar dos veementes conselhos do próprio Sílvio.

Chega a ser patetico. Teve uma participante que tinha 5 malas por abrir, todas com valores muito baixos exceto uma com 1 milhão. O "preço" para ela pular fora seria 200 mil. Eu aceitaria pular fora até por menos de 100 mil. O banqueiro ofereceu 340 mil... e ela quis continuar. Saiu do programa com 5 reais.

Tem razão o livro "Axiomas de Zurique" ao mencionar que a ganância é um grande inimigo dos investidores.

O outro programa, "Sete e Meio", era simplesmente uma implementação do "dilema do prisioneiro". Dois jogadores deveriam escolher entre duas cartas: 7 ou 1/2. As cartas eram então reveladas, e a tabela de pagamentos era a seguinte:

- Se os dois jogadores escolhessem 1/2, dividiam a bolada (cujo valor total era fixo, fosse qual fosse o desfecho do jogo);
- Se um escolhesse 7 e outro escolhesse 1/2, o jogador com a carta 7 levava a bolada sozinho;
- Se ambos escolhessem 7, ninguém ganhava nada, e a bolada ficava para o Sílvio.

Diferente do dilema do prisioneiro teórico, os jogadores podiam falar entre si antes de dar as cartas. Mas, novamente por ganância, e contrariamente ao que combinavam antes, ambos sempre escolhiam o 7, e sempre saíam de mãos abanando.

"Hipótese do gap"

Tenho a sensação de que, cada vez mais, os movimentos de mercado ocorrem nos "gaps", ou seja, na diferença de cotação entre o final do dia anterior e início do dia seguinte. Alguém mais tem observado esta tendência?

Razões teóricas para isto acontecer não faltam. Se acreditarmos no "mercado eficiente", é perfeitamente certo que muito mais coisas acontecem no mundo entre as 17h de hoje e 10h de amanhã, do que durante as 7h do pregão de hoje. Para ser preciso, 2,2 vezes mais coisas. Assim, os preços deveriam mesmo oscilar muito mais mediante gaps que durante o pregão.

Antigamente este fato talvez fosse negado pela maior importância dos mercados do mundo ocidental. O Brasil está num fuso privilegiado, entre Europa e EUA, e acompanha de forma síncrona os movimentos e acontecimentos destes mercados externos. Hoje em dia, isso está invalidado pela importância de mercados como China, e Índia. O Japão já estava lá há várias décadas, mas a economia japonesa anda numa modorra desde os anos 90.

As conseqüências da concentração dos movimentos nos gaps são interessantes. Primeiro que diminui a (já discutível) eficácia do daytrading como meio de fazer dinheiro. Os investidores vão ter de dormir mais com papéis, opções inclusive, se quiserem perceber rendimentos que valham a pena. Segundo, diminui a eficácia dos stops, já que eles tendem a ser disparados muito longe do patamar escolhido inicialmente. Outras técnicas de controle de perdas vão ter de ser adotadas.

Volatilidades das opções mais negociadas

Criei uma página ontem, inicialmente para meu próprio uso, mas não custa compartilhar:
http://epx.com.br/ctb/sorriso.php. Esta página lista as opções mais negociadas da BOVESPA (infelizmente, eu tenho de manter a lista na mão, por favor reclamem se faltar alguma opção ou eu esquecer de atualizá-la no futuro).

A página é atualizada a cada 15 minutos, puxando as cotações do site da BOVESPA, que também tëm um certo atraso. Então não é algo que sirva para arbitragem, mas sim para ter uma idéia geral das volatilidades implícitas. Ela auto-atualiza-se a cada 15 minutos, no mesmo ritmo da atualização no servidor. Não adianta ficar fazendo Reload no seu navegador, o conteúdo não é refeito a cada acesso. Apenas abra a página e deixe lá, que ela atualiza-se sozinha.

Como as cotações são obtidas a partir do site público da BOVESPA, pode ser que eles se irritem com o número de consultas e bloqueiem, ou metam um captcha. Não tenho idéia se existe outro serviço (gratuito) em que eu possa obter cotações de forma mais rápida, digamos um arquivo CSV. Se alguém souber e me informar, ou eu descobrir, passo a usá-lo na página para garantir a disponibilidade futura.

Bom site para consultas de ações

É engraçado como o site da BOVESPA é ruim para consultar dados a respeito das empresas listadas em Bolsa. Como cliente da Ágora eu tenho acesso ao "Onde Investir by Lopes Filho", que é muito bom porém cobre apenas as empresas maiores.

Normalmente eu uso o site da LAFIS para "minerar" empresas de pequeno porte com bons números. Mas hoje achei um site muito interessante: o Fundamentus. Bonitinho, Web 2.0, e traz explicações das diversas informações fundamentalistas (preço/lucro, EBIDTA etc.). E é gratuito, pelo menos no momento em que escrevo isto,